伯尼·麥道夫：他是誰，他的龐氏騙局是如何運作的

伯納德·勞倫斯·“伯尼”·麥道夫是一位美國金融家，他執行了歷史上最大的龐氏騙局，在至少17 年（甚至可能更長）的時間裡詐騙了數千名投資者數百億美元。

他也是電子交易的先驅和20 世紀90 年代初期納斯達克的主席。2021 年4 月14 日，他在監獄中去世，享年82 歲，當時他因洗錢、證券欺詐和其他幾項重罪而被判150 年徒刑。1

要點

什麼是龐氏騙局？

早年生活和教育

伯尼·麥道夫 (Bernie Madoff) 於 1938 年 4 月 29 日出生於紐約布魯克林，父母是拉爾夫·麥道夫 (Ralph Madoff) 和西爾維婭·麥 道夫(Sylvia Madoff)。他的父親在與妻子進入金融業之前是一名水管工。3 4 他們創立了直布羅陀證券公司，最終被迫關閉由美國證券交易委員會。

伯尼於1960 年獲得霍夫斯特拉大學政治學學士學位，並短暫就讀於布魯克林法學院法學院。在大學期間，伯尼與高中時的戀人露絲（娘家姓阿爾彭）結婚，後來與露絲共同創立了伯納德·L·麥道夫(Bernard L. Madoff) 1960 年投資證券有限責任公司。6 7

起初，他用安裝灑水裝置和救生員賺來的 5,000 美元交易細價股票。8他很快說服家人朋友和其他人與他一起投資。1962年“肯尼迪幻燈片”閃電崩盤使市場下跌20% 時，麥道夫的股票賭注失敗了，他的岳父不得不保釋他。

顯著成就

麥道夫感到很惱火，他覺得自己不是華爾街人群中的一員。在接受記者史蒂夫·菲什曼（Steve Fishman）採訪時，麥道夫建議說：“我們是一家小公司，我們不是紐約證券交易所的成員。”證券交易所。這是非常明顯的。” 9

根據麥道夫的說法，他開始以鬥志旺盛的做市商 而聞名。“我非常樂意接受零碎的東西，”他告訴菲什曼，並舉了一個客戶想要出售八張債券的例子；一家更大的公司會鄙視這種命令，但麥道夫會完成它。10

當他和他的兄弟彼得開始建立電子交易功能（用麥道夫的話來說是“人工智能”）時，成功終於到來了，它吸引了大量的訂單流，並通過提供市場活動來促進業務發展。讓我很開心，”麥道夫告訴菲什曼。“一次頭部旅行。” 11

他和另外四位華爾街的中流砥柱處理了紐約證券交易所一半的訂單流——有爭議的是，他支付了其中的大部分訂單——到20 世紀80 年代末，麥道夫的年收入接近1 億美元。

麥道夫於 1990 年成為納斯達克主席，並於 1991 年和 1993 年擔任主席。6

醜聞、陰謀和犯罪

在某些時候，麥道夫聲稱通過一種名為“分割執行轉換”的投資策略（一種合法的交易策略）產生巨額穩定回報，從而吸引了投資者。然而，麥道夫將客戶資金存入一個銀行賬戶，用於向現有客戶支付想要的費用。兌現。

他通過吸引新投資者及其資金來為贖回提供資金，但當 2008 年底市場急劇下跌時，他無法維持欺詐行為。

2008 年 12 月 10 日，他向在他公司工作的兒子們承認了自己的不當行為。第二天，他們將他交給了當局。12 伯尼仍然堅稱他的兒子們並不知道他的計劃。

該基金的最新 報表顯示其擁有 648 億美元的客戶資產。4

玩家們

目前尚不清楚麥道夫的龐氏騙局何時開始。他在法庭上證實該騙局始於20 世紀90 年代初，但自1975 年以來一直在該公司工作的他的客戶經理弗蘭克·迪帕斯卡利( Frank DiPascali) 表示，這種欺詐行為“自古以來就一直在發生”。我記得。” 13 14

更不清楚的是，麥道夫到底為什麼要實施這個計劃。“我有足夠的錢來支持我的生活方式和我家人的生活方式。我不需要為此做這些，”他告訴菲什曼，並補充道，“我不知道為什麼。”該行業的合法部門利潤極其豐厚，而麥道夫僅作為做市商和電子交易先驅就可以贏得華爾街精英的尊重。15

麥道夫一再向菲什曼暗示，欺詐行為並不完全歸咎於他。他說：“我只是讓自己被說服去做一些事情，那是我的錯。”但他沒有明確說明是誰說服了他。一段時間後，我就擺脫了困境。時間。我以為這會是很短的一段時間，但我就是做不到。” 16

所謂的“四巨頭”——卡爾·夏皮羅、杰弗裡·皮考爾、斯坦利·柴斯和諾姆·利維——因其與伯納德·L·麥道夫投資證券有限責任公司的長期且有利可圖的合作而引起了人們的關注。17麥道夫與這些人的關係可以追溯到20 世紀60年代， 20 世紀 70 年代，他的計劃為他們每人賺了數億美元。 18

麥道夫告訴菲什曼：“每個人都很貪婪，每個人都想繼續下去，而我只是同意了。”他表示，四大會計師事務所和其他機構（幾家支線基金）向他注入了客戶資金，其中一些基金幾乎將客戶的管理外包出去。資產）一定對他產生的回報或至少應該產生的回報有所懷疑。“當每個人都賺更少的錢時，你怎麼能賺到15%或18%？”麥道夫說。19

方案

麥道夫表面上超高的回報說服了客戶另眼相看。事實上，他只是將客戶的資金存入大通曼哈頓銀行（該銀行於 2000 年合併為摩根大通公司）的一個賬戶中，然後讓他們坐等。據估計，這些存款可能帶來高達 4.35 億美元的稅後利潤。 20

當客戶希望贖回他們的投資時，麥道夫用新的資本來支付支出，他通過令人難以置信的回報的聲譽來吸引新資本，並通過贏得受害者的信任來培養受害者。麥道夫還樹立了一種排他性的形象，通常一開始就把客戶拒之門外。麥道夫一半的投資者套現獲利。這些投資者被要求向受害者基金繳款，以補償遭受損失的受騙投資者。

麥道夫打著受人尊敬和慷慨的幌子，通過慈善工作吸引投資者。他 還欺騙了一些非營利組織，其中一些非營利組織的資金幾乎被耗盡，其中包括埃利·威塞爾和平基金會和全球婦女慈善機構哈達薩。21 22他利用他與曼哈頓第五大道猶太教24

麥道夫對投資者的可信度基於以下幾個因素：

• 他的主要公共投資組合似乎堅持對藍籌股的安全投資。
• 他聲稱使用的是項圈策略，也稱為分擊轉換。
• 他的回報率很高（每年 10% 到 20%），穩定，而且並不奇怪。正如《華爾街日報》在 1992 年對麥道夫的採訪中所報導的那樣：

“[麥道夫]堅稱，鑑於標準普爾500 種股票指數在1982 年11 月至1992 年11 月期間的平均年回報率為16.3%，回報率實際上並沒有什麼特別之處。“如果有人認為與標準普爾500 指數相比，我會感到驚訝。 10 年已經很了不起了，”他說。” 25

調查

自 1992 年以來，美國證券交易委員會 一直在斷斷續續地調查麥道夫及其證券公司，這一事實在他最終被起訴後令許多人感到沮喪，因為人們認為，如果最初的調查足夠嚴格，最大的損害是可以避免的。26

金融分析師 Harry Markopolos 是最早的舉報者之一。1999 年，他在一個下午的時間裡計算出麥道夫一定在撒謊。他於2000 年5 月向SEC 首次提出針對麥道夫的投訴，但監管機構忽視了他。27

在2005 年緻美國證券交易委員會(SEC) 的一封措辭嚴厲的信中，馬科波洛斯寫道：“麥道夫證券是世界上最大的龐氏騙局。在這種情況下，由於舉報人，美國證券交易委員會沒有獎勵，所以基本上我要轉向這個案子是因為這是正確的做法。” 28

馬可波洛斯利用他所謂的“馬賽克理論”指出了一些違規行為。29麥道夫的公司聲稱即使在標準普爾指數下跌時也能賺錢，根據麥道夫聲稱的投資對象，這在數學上毫無意義。30最大的危險信號最重要的是，用馬科波洛斯的話說，麥道夫證券賺取的是“未公開的佣金”，而不是標準的對沖基金費用（總額的 1% 加利潤的 20%）. 31

馬可波洛斯得出的結論是，“掏錢的投資者並不知道BM [伯尼·麥道夫] 正在管理他們的資金。”31 馬可波洛斯還了解到，麥道夫正在向歐洲銀行申請巨額貸款（這似乎是不必要的）如果麥道夫的回報真如他所說的那麼高）。32

直到 2005 年，就在麥道夫因贖回浪潮而幾乎破產後不久，監管機構要求麥道夫提供有關其交易賬戶的文件。公司上市了，但沒有發送這些文件，事情就是這樣。“謊言記錄這一事件的《謊言巫師：伯尼·麥道夫和信任之死》一書的作者戴安娜·恩里克斯寫道：“這個事件 太大了，無法適應該機構有限的想像力。 ”

2008 年，麥道夫欺詐行為曝光後，美國證券交易委員會 (SEC) 受到嚴厲批評，而且他們 對此行動反應遲緩。 33

處罰

2008 年11 月，伯納德·L·麥道夫投資證券有限責任公司(Bernard L. Madoff Investment Securities LLC) 報告稱，同期標準普爾500 指數下跌39%，年初至今的回報率為5.6%。34 隨著拋售的繼續，麥道夫開始無法跟上大量客戶的腳步 。

因此，12 月10 日，根據他向菲什曼提供的說法，麥道夫向在父親公司工作的兒子馬克和安迪坦白了。律師說，“你必須告發你的父親，”他們就這麼做了，然後然後我就再也沒有見過他們。”伯尼·麥道夫於 2008 年 12 月 11 日被捕。35

麥道夫堅稱他是單獨行動，儘管他的幾位同事被送進了監獄。他的大兒子馬克·麥道夫在他父親的欺詐行為曝光兩年後自殺了。36 麥道夫的幾位投資者也自殺了。安迪·麥道夫死於癌症，享年48歲2014年。37

2009 年，麥道夫被判處150 年監禁，並被迫沒收1700 億美元。他的三處住宅和四艘船被美國法警拍賣。38 2020 年2 月5 日，麥道夫的律師要求提前釋放麥道夫，聲稱麥道夫他患有晚期腎病，可能會在 18 個月內殺死他。39

然而，麥道夫（囚犯編號 61727-054）一直被關押在北卡羅來納州巴特納聯邦懲教所，直至 2021 年 4 月 14 日去世。

善後

受害者索賠的書面記錄顯示了麥道夫背叛投資者的複雜性和規模。根據文件，麥道夫的騙局從20 世紀60 年代開始已經持續了50 多年。他的最終賬戶報表包括數百萬頁的虛假交易和可疑的會計，顯示該公司有 470 億美元的“利潤” 。40

雖然麥道夫於 2009 年認罪並被判處在監獄中度過餘生，但數千名 投資者失去了畢生積蓄，多個故事詳細描述了受害者所遭受的痛苦損失。 41

麥道夫受害的投資者得到了紐約律師歐文·皮卡德(Irving Picard) 的幫助，他負責監督麥道夫公司在破產法庭的清算。皮卡德已起訴那些從龐氏騙局中獲利的人；到2021年4 月，他已追回近140 億美元。42 43

此外，2013 年成立了麥道夫受害者基金 (MVF)，以幫助賠償麥道夫被騙的人，但司法部直到 2017 年底才開始支付該基金中約 40 億美元的任何資金。負責監督該基金的美國證券交易委員會主席指出，數千起索賠來自“間接投資者”，即那些將資金投入麥道夫在其計劃中投資的基金的人。44

由於他們不是直接受害者，布里登和他的團隊不得不篩選成千上萬的索賠，結果卻拒絕了其中的許多。布里登說，他的大部分決定都基於一個簡單的規則：當事人是否投入了更多的錢麥道夫的資金比他們拿出來的多？45布里登估計“支線”投資者的數量超過 11,000 人。46

在2021 年9 月麥道夫受害者基金的更新中，布里登寫道：“MVF 很高興宣布向麥道夫證券犯罪的30,539 名受害者提供總額為568,648,065 美元的新分配。以支付的受害者人數來衡量，這是我們迄今為止最大的分配隨著2021 年9 月第七次資金分配的完成，大約37.62 億美元已分配給美國和世界各地的39,494 名麥道夫受害者。布里登還指出，他們已為受害者追回了81.35% 。44

流行文化中對伯尼·麥道夫的描述

作為金融對手，伯尼·麥道夫在媒體和流行文化中被描繪成惡棍。例如，在HBO 2009 年的一集《遏制你的熱情》中，傑森·亞歷山大（在《宋飛傳》中飾演喬治）被麥道夫欺騙，失去了所有財產。他的錢是從他發明的一個虛構的應用程序中賺到的。麥道夫（或類似的山寨品）也曾擁有其他虛構角色，例如伍迪·艾倫的電影《藍色茉莉花》中的一對夫婦，以及埃莉諾·利普曼的小說《The View from》中的主角。

麥道夫本人也曾以多種形像出現，從 2010 年的一部名為《與麥道夫一起投資》的戲劇作品到由理查德·德萊福斯主演的ABC 迷你劇。2017 年，麥道夫在HBO 電影《謊言巫師》中由羅伯特·德尼羅飾演。一些紀錄片、書籍、新聞報導也以伯尼·麥道夫為主角，描述了他的欺詐和隨後的死亡。

底線

2009 年，71 歲的麥道夫承認了 11 項聯邦重罪，包括證券欺詐、電匯欺詐、郵件欺詐、偽證和洗錢。47龐氏騙局成為貪婪和不誠實文化的有力像徵，