什麼是債券期貨？
債券期貨是指合約持有人有義務在指定日期以預定價格買賣債券的金融衍生品。債券期貨合約在期貨交易所市場上進行交易，並通過提供期貨交易的經紀公司進行買賣。合約的（價格和到期日）在購買或出售期貨時決定。
債券期貨解釋
期貨合約是雙方簽訂的協議，一方同意在未來指定日期以預定價格買入，另一方同意賣出標的資產。在期貨合約的結算日，賣方有義務將資產交付給買方。期貨合約的標的資產可以是商品，也可以是金融工具，例如債券。
要點
- 債券期貨是合約持有人有權在指定日期以今日確定的價格購買債券的合約。
- 債券期貨合約在期貨交易所進行交易，並通過提供期貨交易的經紀公司進行買賣。
- 債券期貨被投機者用來押注債券的價格，或被套期保值者用來保護債券持有量。
- 債券期貨間接用於交易或對沖利率變動。
債券期貨是一種合約協議，其中要交割的資產是政府或國債。債券期貨由期貨交易所標準化，被認為是最具流動性的金融產品之一。流動性市場意味著有大量的買家和賣家，允許確保交易自由流通，無延誤。
債券期貨合約用於對沖、投機或套利目的。對沖是投資於為所持資產提供保護的產品的一種形式。投機是投資於具有高風險、高回報的產品。套利可能發生在以下情況：價格不平衡，交易者試圖通過同時購買和出售資產或證券來獲利。
當兩個交易對手簽訂債券期貨合約時，他們會商定一個價格，多頭方（買方）將從賣方購買債券，賣方可以選擇交割哪種債券以及在交割月份何時交割例如，假設一方做空30年期國債，賣方必須在指定日期將國債交付給買方。
債券期貨合約可以持有至到期，也可以在到期日前平倉，如果建倉方在到期前平倉，平倉交易將導致該倉位盈利或虧損，具體取決於取決於當時的期貨合約的價值。
債券期貨交易地點
債券期貨主要在芝加哥期貨交易所 (CBOT)進行交易，該交易所是芝加哥商品交易所 (CME)的一部分。合約通常每季度到期：3 月、6 月、9 月和12 月。債券期貨標的資產的示例包括：
- 13周國庫券（T-bills）
- 2 年期、3 年期、5 年期和 10 年期國庫券（國債）
- 經典和超級國債（國債）
債券期貨受到商品期貨交易委員會 (CFTC)的監管機構的監管。CFTC 的作用包括確保市場上存在公平交易實踐、平等和一致性以及防止欺詐。
債券期貨投機
債券期貨合約允許交易者推測債券的價格走勢並鎖定未來一段時間內的價格。如果交易者買入債券期貨合約，並且債券價格上漲並在到期時收盤價高於合約價格，那麼屆時，交易者可以交割債券或用賣出交易抵消買入交易，以現金結算的價格之間的淨差額平倉。
相反，交易者可以賣出債券期貨合約，期望債券價格在到期日之前下跌，同樣，可以在到期前輸入抵消交易，收益或損失可以通過交易者的賬戶進行淨結算。
債券期貨有可能產生可觀的利潤，因為隨著時間的推移，債券價格可能會因利率變化、債券市場需求和經濟狀況等因素而大幅波動，交易者可能會損失很大一部分投資。
債券期貨和保證金
許多期貨合約都是通過保證金進行交易的，這意味著投資者只需將期貨合約總價值的一小部分存入經紀賬戶即可，換句話說，期貨市場通常使用高槓桿，交易者不需要進行交易時支付合同金額的100%。
經紀商需要初始保證金，儘管交易所設定了最低保證金要求，但金額也會根據經紀商的政策、債券類型和交易者的信譽而有所不同。經紀商可能會發出追加保證金通知，即要求存入額外資金。
在交易期貨之前了解槓桿（使用保證金進行交易）的影響；您的經紀公司將在其網站上提供有關最低保證金要求的信息。
對於債券的買方或賣方來說，債券期貨交易的風險可能是無限的。風險包括標的債券的價格在行權日和初始協議日之間發生劇烈變化。債券期貨交易的損失。
債券期貨交割
如前所述，債券期貨的賣方可以選擇向買方交易對手交割哪種債券，通常交割的債券被稱為最便宜交割債券（CTD），在當月的最後一個交割日交割。 CTD 是滿足期貨合約條款的最便宜的證券。CTD 的使用在國債期貨交易中很常見，因為任何國債只要在特定期限範圍內並具有特定息票，都可以用於交割或利率。
期貨交易者通常會在交割之前就平倉，事實上，許多期貨經紀商要求他們的客戶在期貨到期之前就抵消頭寸（或展期至後幾個月）。
債券轉換因子
可以交割的債券通過根據交易所規則計算的轉換係數系統進行標準化。轉換係數用於平衡所有交割債券的 息票和應計利息差額。
如果合同規定債券的名義票息為 6%，則轉換係數將為：
- 票息低於 6% 的債券少於 1
- 票息高於 6% 的債券大於 1
在合約交易之前，交易所會公佈每隻債券的轉換係數，例如，轉換係數為0.8112意味著債券的價值約為6%息票證券的81%。
債券期貨的價格在到期日可以按下式計算：
- 價格=（債券期貨價格×轉換係數）+應計利息
轉換因子與債券期貨價格的乘積就是期貨市場上的遠期價格。
管理債券期貨頭寸
每天，在到期之前，交易者賬戶中的多頭（買入）和空頭（賣出）頭寸都會按市價 (MTM) 進行標記，或調整為當前利率。當利率上升時，債券價格下跌——因為現有的固定利率在利率上升的環境下，債券的吸引力下降。
相反，如果利率下降，債券價格就會上漲，因為投資者爭相購買利率有吸引力的現有固定利率債券。
例如，假設美國國債期貨合約在第一天簽訂，如果第二天利率上升，國債的價值就會下降，多頭期貨持有者的保證金賬戶將被記入借方，以反映同時，價格變動帶來的利潤將記入空頭交易者的賬戶。
相反，如果利率反而下降，那麼債券價格就會上漲，多頭交易者的賬戶將被標記為利潤，而空頭交易者的賬戶將被記入借方。
優點
- 交易者可以推測未來結算日債券的價格變動。
- 債券價格可能會大幅波動，從而使交易者能夠賺取可觀的利潤。
- 交易者只需在開始時支付期貨合約總價值的一小部分。
缺點
- 由於保證金和債券價格波動，存在重大損失的風險。
- 如果期貨合約損失超過經紀商所持有的資金，交易者將面臨追加保證金的風險。
- 正如保證金借貸可以放大收益一樣，它也可能會加劇損失。
債券期貨的現實例子
交易者決定購買面值 為 100,000 美元的五年期國債期貨合約，這意味著到期時將支付 100,000 美元。投資者以保證金購買並在經紀賬戶中存入 10,000 美元以促進交易。
國債的價格為 99 美元，相當於 99,000 美元的期貨頭寸。在接下來的幾個月中，經濟好轉，利率開始上升，導致債券價值下降。
利潤或損失 = 合約數量 * 價格變動 * 1000 美元
使用上面的公式，我們可以計算利潤或損失。假設到期時，國債的價格為 98 美元或 98,000 美元。交易者的損失為 1,000 美元。交易（買入）和賣出是淨額通過投資者的經紀賬戶。
底線
債券期貨要求合約持有人在特定日期以預定價格買入或賣出債券。期貨交易有利有弊——持續波動的市場可以顯著增加利潤，但也使他們面臨更大的風險。購買期貨時，重要的是要檢查利弊並與您的經紀公司聯繫以了解他們的具體政策。