蝴蝶價差：它是什麼，類型解釋和示例

什麼是蝴蝶價差？

蝴蝶價差一詞是指將牛市和熊市價差與固定風險和利潤上限相結合的期權策略，涉及四個看漲期權、四個看跌期權或具有三個執行價格的看跌期權和看漲期權的組合。

要點

了解蝴蝶價差

蝴蝶價差是期權交易者使用的策略。請記住，期權是一種基於標的資產（例如股票或商品） 價值的金融工具1

如上所述，蝶式價差結合了牛市價差和熊市價差。這是一種中性策略，使用四種具有相同到期日但三種不同執行價格的期權合約：

• 更高的執行價格
• 平值執行價
• 較低的執行價格

具有較高和較低行使價的期權與平價期權的距離相同，並且低於 60 美元。例如，在 55 美元和 65 美元，因為這些行使價與 60 美元相差 5 美元。

看跌期權或看漲期權可用於蝶式價差。以各種方式組合期權將創建不同類型的蝶式價差，每種都旨在從波動性或低波動性中獲利。

蝴蝶價差的類型

多頭看漲期權蝴蝶價差

多頭蝶式看漲期權價差是通過買入一份執行價格較低的價內看漲期權、賣出兩份平值看漲期權以及買入一份執行價格較高的價外看漲期權來創建的。債務是在進入交易時產生的。

如果到期 時標的價格與書面看漲期權相同，則獲得最大利潤。最大利潤等於書面期權的履約價，減去較低看漲期權的履約價、權利金和支付的佣金。損失為支付的保費的初始成本加上佣金。

空頭看漲期權蝴蝶價差

空頭蝶式價差是通過賣出一份較低執行價格的實值看漲期權、買入兩份平值看漲期權以及以較高執行價格賣出一份虛值看漲期權而創建的。 建倉時會產生淨信用。如果到期時 標的價格高於或較高行使價或低於較低行使價，則該頭寸可實現利潤最大化。

最大利潤等於收到的初始權利金減去佣金價格。最大損失是買入看漲期權的執行價格減去較低的執行價格，再減去收到的權利金。

多頭看跌期權蝴蝶價差

多頭看跌期權蝶式價差是通過買入一份執行價格較低的看跌期權，賣出兩份平價看跌期權，再買入一份執行價格較高的看跌期權而形成的。建倉時會產生淨債務。該倉位有一個當標的資產保持在中間期權的執行價格時，獲得最大利潤。

最大利潤等於較高的執行價格減去賣出看跌期權的執行價格，再減去所支付的權利金。

賣空蝴蝶價差

空頭蝴蝶價差看跌期權是通過賣出一份低執行價的價外看跌期權、買入兩份平值看跌期權、並以更高的執行價賣出一份價內看跌期權來創建的。如果到期時標的價格高於最高行使價或低於較低行使價，則該策略實現最大利潤。

該策略的最大利潤是收到的權利金，最大損失是較高的執行價格減去買入看跌期權的執行價格，再減去收到的權利金。

鐵蝴蝶傳播

鐵蝴蝶價差是通過買入執行價格較低的虛值看跌期權、賣出平值看跌期權、賣出平值看漲期權以及買入虛值看跌期權來創建的。 – 具有較高執行價格的實值看漲期權。結果是最適合較低波動情況的淨信用交易。

最大利潤是收到的權利金，最大損失是買入看漲期權的執行價格減去賣出看漲期權的執行價格，再減去收到的權利金。

反向鐵蝴蝶價差

反向鐵蝴蝶價差是通過以下方式創建的：以較低的執行價格賣出一份虛值看跌期權，買入一份平值看跌期權，買入一份平值看漲期權，然後賣出一份虛值看跌期權。 -以更高的執行價格催收。這會創建最適合高波動性情況的淨借方交易。當標的價格高於或低於較高或較低的執行價格時，就會產生 最大利潤。

該策略的風險僅限於為獲得頭寸而支付的權利金。最大利潤是賣出看漲期權的執行價格減去買入看漲期權的執行價格，再減去所支付的權利金。

多頭看漲期權蝴蝶價差示例

假設 Verizon ( VZ ) 股票交易價格為 60 美元。投資者認為未來幾個月不會大幅波動。他們選擇實施多頭看漲期權蝶式價差，以便在價格保持不變的情況下實現潛在盈利。Verizon 的期權為執行價為 60 美元，並以 55 美元和 65 美元的價格額外購買兩份看漲期權。

在這種情況下，如果Verizon股票到期時定價為 60 美元（較高和較低的行使價）， 投資者將獲得最大利潤，減去出售兩個中間行使價期權的收益。

如果標的資產定價在 55 美元到 65 美元之間，則可能會出現虧損或盈利。但建倉所支付的溢價是關鍵。假設建倉成本為 2.50 美元。基於此，如果 Verizon 的定價低於 60 美元- 2.50美元，頭寸將遭受損失。如果到期時標的資產價格為60 美元加2.50 美元，同樣如此。在這種情況下，如果到期時標的資產價格跌至57.50 美元至62.50 美元之間，則頭寸獲利。

這種情況不包括佣金成本，當交易多個期權 時，佣金成本可能會增加。