行為金融學：偏見、情緒和金融行為

什麼是行為金融學？

行為金融學是行為經濟學 的一個子領域，提出心理影響和偏見影響投資者和金融從業者的金融行為。此外，影響和偏見可以解釋所有類型的市場異常，特別是股票市場異常。由於行為金融學是投資中不可或缺的一部分，因此美國證券交易委員會有專門負責行為金融學的工作人員。

要點

行為金融學

了解行為金融學

行為金融學可以從多種角度進行分析。股票市場回報是金融領域之一，通常認為心理行為會影響市場結果和回報，但也有許多不同的觀察角度。以幫助理解為什麼人們做出某些決定金融選擇以及這些選擇如何影響市場。

在行為金融學中，假設金融參與者不是完全理性和自我控制的，而是具有一定程度正常和自我控制傾向的心理影響力。財務決策往往依賴於投資者的心理和身體健康。作為投資者的整體健康狀況這會影響他們對所有現實世界問題的決策和理性，包括那些特定於金融的問題。

行為金融學研究的關鍵方面之一是偏差的影響。偏差可能因多種原因而發生。偏差通常可以分為五個關鍵概念之一。縮小對行業或部門成果和結果的研究或分析。

行為金融學概念

行為金融學通常包含五個主要概念：

• 心理賬戶：心理賬戶是指人們為特定目的分配金錢的傾向。
• 羊群行為：羊群行為是指人們傾向於模仿大多數羊群的財務行為。羊群效應在股票市場上是臭名昭著的，因為 它 是股市大幅上漲和拋售背後的原因。
• 情緒差距：情緒差距是指基於極端情緒或情緒緊張（例如焦慮、憤怒、恐懼或興奮）而做出的決策。
• 錨定：錨定是指將支出水平附加到某個參考。示例可能包括根據預算水平一致支出或根據不同的滿意度效用合理化支出。
• 自我歸因：自我歸因是指基於對自己的知識或技能過度自信而做出選擇的傾向。自我歸因通常源於特定領域或其他領域的內在技巧，即使客觀上存在不足。

行為金融學揭示的一些偏見

進一步分解偏見，許多個人偏見和傾向已被識別用於行為金融分析。

確認偏差

確認偏差 是指投資者傾向於接受能夠證實他們已經持有的投資信念的信息。

經驗偏差

當投資者 對最近發生的事件的記憶使他們產生偏見或導致他們相信該事件更有可能再次發生時，就會出現經驗偏差。

例如，2008年和2009年的金融危機導致許多投資者退出股市。許多人對市場的看法很悲觀，並可能預計未來幾年經濟會更加困難。經歷過這樣的負面事件的經歷增加了他們對市場的信心。事件可能再次發生的偏見或可能性。事實上，經濟復甦，市場在接下來的幾年裡反彈。

損失厭惡

當投資者更重視對損失的擔憂而不是對市場收益的喜悅時，就會出現損失厭惡。換句話說，他們更有可能將避免損失放在比獲得投資收益更高的優先級上。

因此，一些投資者可能希望獲得更高的派息來彌補損失。如果不可能獲得高派息，他們可能會嘗試完全避免損失，即使從理性的角度來看，投資風險是可以接受的。

將損失厭惡應用到投資中，當投資者賣出盈利的股票並持有虧損的股票時，就會出現所謂的處置效應。投資者的想法是他們希望快速實現收益，因為他們希望回到原來的價格。投資者往往會很快承認他們對投資的看法是正確的（當有收益時）。

然而，當投資者犯了投資錯誤（當出現虧損時）時，投資者不願意承認他們的投資表現是基於他們個人的入場價格，而不考慮可能已經改變的投資的基本面或屬性。

熟悉度偏差

熟悉性偏差是指投資者傾向於投資他們所知道的、有歷史或熟悉的公司，例如國內公司或本地投資。

股票市場的行為金融學

有效 市場假說（EMH）認為，在流動性高的市場中的任何給定時間 ，股票價格都會被有效地估值以反映所有可用的信息。假設，並且不能在基於完美投資者理性的模型中合理地捕捉到。

有效市場假說通常基於這樣一種信念，即市場參與者根據所有當前和未來的內在和外部因素理性地看待股票價格。在研究股票市場時，行為金融學認為市場並不完全有效。這允許觀察心理和社會因素如何影響股票的買賣。

行為金融偏差的理解和使用可以應用於股票和其他交易市場的日常變動。廣泛地說，行為金融理論也被用來為泡沫和深度衰退等重大市場異常現象提供更清晰的解釋。投資組合經理對了解行為金融趨勢有著既得利益，這些趨勢可以用來幫助分析市場價格水平和波動，以進行投機和決策。