熊市價差：期權價差概述和示例

什麼是熊市價差？

熊市價差是一種期權策略，當人們輕度看跌並希望最大化利潤同時最小化損失時使用。目標是當基礎證券價格下跌時為投資者帶來淨利。該策略涉及同時購買和出售其中一種具有相同到期日但執行價格不同的相同標的合約的看跌期權或看漲期權。

熊市價差可以與牛市價差形成對比，牛市價差由預期基礎證券適度上漲的投資者使用。

要點

了解熊市價差

投資者執行熊市價差的主要動力是他們預計標的證券會下跌，但幅度不會很大，並且希望從中獲利或保護其現有頭寸。交易者可以發起：熊市看跌期權價差和看跌期權價差。這兩種情況都被歸類為垂直價差。

熊市看跌期權價差涉及同時買入一份看跌期權，以便從標的證券的預期下跌中獲利，並賣出（賣出）另一份具有相同到期日但執行價格較低的看跌期權，以產生收入來抵消購買該看跌期權的成本。該策略會導致交易者賬戶出現淨借方。

另一方面，熊市看漲期權價差涉及賣出（賣出）看漲期權以產生收入，並買入具有相同到期日但執行價格較高的看漲期權以限制上行風險。這種策略會導致交易者的淨信用帳戶。

熊市價差還可以涉及比率，例如買入一份看跌期權，以比第一個看跌期權更低的執行價格賣出兩份或更多看跌期權。因為這是一種價差策略，當標的下跌時獲得回報，但如果市場上漲，就會虧損。,損失的上限為為價差支付的 溢價。

熊市看跌期權價差示例

假設投資者看跌股票XYZ，其交易價格為每股50 美元，並認為下個月股價會下跌。投資者可以通過買入48 美元的看跌期權並賣出（賣出）44 美元的看跌期權來建立熊市看跌期權價差。淨借方 1 美元。

最好的情況是股票價格最終達到或低於 44 美元。最壞的情況是股票價格最終達到或高於 48 美元，期權到期一文不值，交易者會降低價差成本。

• 盈虧平衡點 = 48 履約價 – 價差成本 = $48 – $1 = $47
• 最大利潤 = ($48 – $44) – 點差成本 = $4 – $1 = $3
• 最大損失 = 點差成本 = 1 美元

熊市看漲期權價差示例

還可以使用熊市看漲期權價差。當XYZ 股票的交易價格為每股50 美元時，投資者看跌該股票，並認為該股票價格將在下個月下跌。投資者賣出（賣出）一份44 美元的看漲期權並買入一份48 美元的看漲期權淨信用額為 3 美元。

如果股票價格最終達到或低於44 美元，則期權到期一文不值，交易者保留價差信用。相反，如果股票價格最終達到或高於48 美元，則交易者將價差信用減去($44 – $48 ) ） 數量。

• 盈虧平衡點 = 44 履約價 + 價差信用 = $44 + $3 = $47
• 最大利潤 = 利差信用 = 3 美元
• 最大損失 = 利差信用 – ($48 – $44) = $3 – $4 = $1

熊市價差的優點和缺點

熊市價差並不適合所有市場條件。它們在標的資產適度下跌且價格不會大幅上漲的市場中效果最佳。此外，雖然熊市價差限制了潛在損失，但它們也限制了可能的收益。