牛市看漲期權價差：期權交易策略如何運作

什麼是牛市看漲期權價差？

牛市看漲期權價差是一種期權交易策略，旨在從股票價格的有限上漲中獲益。該策略使用兩個看漲期權來創建一個由較低執行價格和較高執行價格組成的範圍。看漲看漲期權有助於價差以限制損失持有股票，但它也限制了收益。

要點

如何管理牛市看漲期權價差

了解牛市看漲期權價差

牛市看漲期權價差由以下步驟組成，涉及兩個看漲期權。

1. 選擇您認為在一段時間內（幾天、幾週或幾個月）會小幅升值的資產。
2. 以高於當前市場的執行價格購買具有特定到期日的看漲期權並支付權利金。
3. 同時，以較高的執行價格出售與第一個看漲期權具有相同到期日的看漲期權，並收取權利金。

賣出看漲期權收到的權利金部分抵消了投資者購買看漲期權所支付的權利金，實際上，投資者債務是兩個看漲期權之間的淨差額，即該策略的成本。

牛市看漲期權價差降低了看漲期權的成本，但它也帶來了權衡。股票價格的漲幅也受到限制，投資者可以獲利的範圍有限。交易者會使用牛市看漲期權價差如果他們相信某項資產的價值會適度上漲。大多數情況下，在波動性較大的時期，他們會使用這種策略。

由於較低和較高的執行價格，牛市看漲期權價差的損失和收益是有限的。如果到期時，股票價格跌破較低的執行價格（第一個購買的看漲期權），投資者不會行使該期權。策略到期毫無價值，投資者損失了開始時支付的淨權利金。如果他們行使該期權，他們將不得不為當前交易價格較低的資產支付更多費用（選定的執行價格）。

如果到期時，股票價格上漲並且交易價格高於較高的執行價格（第二個賣出看漲期權），投資者將以較低的執行價格行使第一個期權。

然而，第二個賣出看漲期權仍然有效。期權市場將自動行使或分配該看漲期權。投資者將以較高的第二個執行價格出售使用第一個較低執行價格購買的股票。第一個看漲期權的買入上限為賣出期權的執行價格。利潤是較低執行價格和較高執行價格之間的差額，當然還要減去開始時支付的淨成本或權利金。

通過牛市看漲期權價差，損失是有限的，降低了所涉及的風險，因為投資者只能損失創建價差的淨成本。

看漲期權解釋

商品、債券、股票、貨幣和其他資產構成了看漲期權的標的資產。投資者可以使用看漲期權從資產價格的上漲中受益。如果在到期日之前行使，這些期權允許投資者購買以規定價格（執行價格）購買資產。如果持有人選擇不購買，該期權並不要求持有人購買該資產。例如，認為特定股票有利於價格上漲的交易者將使用看漲期權。

看漲的投資者將為看漲期權支付預付費用——權利金。權利金的價格基於股票當前市場價格和執行價格之間的價差。可能會很昂貴。執行價格是期權的價格到期時轉換為股票。

如果標的資產跌至低於執行價格，持有人將不會購買股票，但會在到期時損失權利金的價值。如果股價高於執行價格，持有人可以決定以該價格購買股票，但沒有義務這樣做。同樣，在這種情況下，持有人將無法支付溢價。

昂貴的溢價可能會使看漲期權不值得購買，因為股票價格必須大幅上漲才能抵消所支付的溢價。稱為盈虧平衡點 (BEP) ，該價格等於執行價格加上溢價費用。

經紀商會收取進行期權交易的費用，該費用會影響交易的整體成本。此外，期權合約以 100 股為單位定價。因此，購買一份合約相當於 100 股標的資產。

牛市看漲期權價差示例

當花旗集團的交易價格為每股 49 美元時， 一名期權交易員以 50 美元的執行價買入 1 份花旗集團 ( C ) 6 月 21 日看漲期權，並為每份合約支付 2 美元。

同時，交易者以60 美元的執行價格賣出1 份花旗6 月21 日看漲期權，每份合約收到1 美元。由於交易者支付了2 美元並收到1 美元，因此交易者創建價差的淨成本為每份合約1.00 美元或100 美元。溢價減去 1 美元空頭看漲期權利潤 = 1 美元乘以 100 份合約大小 = 100 美元淨成本加上您經紀商的佣金）

如果股票跌破 50 美元，兩種期權都會毫無價值地到期，交易者將損失 100 美元的權利金或每份合約 1 美元的淨成本。

如果股票上漲至61 美元，則50 美元看漲期權的價值將升至10 美元，而60 美元看漲期權的價值將保持在1 美元。但是，50 美元看漲期權的任何進一步收益都將被沒收，交易者將在這兩個看漲期權中獲得利潤期權將為 9 美元（10 美元收益 – 1 美元淨成本）。總利潤為 900 美元（或 9 美元 x 100 股）。

換句話說，如果股票跌至 30 美元，則該策略的最大損失僅為 1.00 美元，但如果股票飆升至 100 美元，則該策略的最大收益將為 9 美元。