什麼是債券收益率？
債券收益率是投資者通過債券實現的回報。簡單來說，債券收益率是投資者投資資本的回報。債券收益率與債券價格不同，兩者呈反比關係。債券收益率可以表示為債券收益率的其他計算方式包括到期收益率 (YTM)等。
要點
- 債券收益率是投資者通過債券投資實現的回報。
- 債券可以以高於其面值的溢價購買，也可以低於其面值的折扣購買。
- 當前收益率是債券的票面利率除以其市場價格。
- 價格和收益率成反比，隨著債券價格上漲，其收益率下降。
債券收益率：當前收益率和到期收益率
債券收益率的公式和計算
計算債券收益率的 最簡單方法是將其息票支付除以債券的面值。
優惠券比例=年度息票支付債券面值text{息票利率}=frac{text{年息支付}}{text{債券面值}}
優惠券比例=債券面值年度息票支付
如果債券面值為 1,000 美元，每年支付利息或息票為 100 美元，則其票面利率為 10% 或 100 美元 ÷ 1,000 美元。
了解債券收益率
債券本質上是向債券發行人 提供的貸款。它們被認為是安全的投資。這是因為債券價值的變化與股票價格的變化不同。
投資者在債券的整個生命週期中賺取利息，並在到期 時獲得債券的面值。投資者可以以高於面值的價格購買債券，也可以以低於面值的價格折價購買。改變他們從債券上賺取的收益率。
債券由美國證券交易委員會 (SEC) 批准的服務機構進行評級，評級範圍從風險最低的投資級別“AAA”到風險最高的違約債券或垃圾債券“D”2 。
債券投資者實現的回報稱為收益率。有幾個不同的與收益率相關的概念。
- 票面收益率：這是債券發行時確定的年利率。
- 當前收益率：該數字取決於債券的價格及其息票（或其利息支付）。
債券收益率與債券價格
價格和收益率成反比，這意味著隨著債券價格的上漲，其收益率會下降。
如果投資者購買麵值為 1000 美元、五年後到期、年利率為 10% 的債券，則該債券每年支付 10%，即 100 美元的利息。如果利率上升至 10% 以上，則該債券的價格將上漲如果投資者決定出售，價格就會下跌。3
如果類似投資的利率上升到12%，原來的債券仍將獲得100美元的息票支付，這對於可以購買120美元債券的投資者來說沒有吸引力，因為利率上升了。可以降低價格，這樣息票支付和到期價值等於12% 的收益率。
如果利率下降，債券的價格就會上漲，因為其票面支付更具吸引力。利率進一步下降，債券的價格就會上漲。無論哪種情況，票面利率對新投資者都不再具有任何意義。但如果每年的息票支付額除以債券的價格，投資者就可以計算出當前的收益率並估算出債券的真實收益率。
當前收益率=年度息票支付債券價格text{當前收益率}=frac{text{年息支付}}{text{債券價格}}
當前收益率=債券價格年度息票支付
當前收益率和票面利率是債券收益率的不完整計算，因為它們沒有考慮貨幣時間價值、到期價值或支付頻率，需要更複雜的計算。
額外的債券收益率計算
如上所述 ，債券收益率還有其他計算。
到期收益率 (YTM)
債券的到期收益率等於利率，該利率使債券所有未來現金流量的現值等於其當前價格。這些現金流量包括所有息票支付和到期價值。解決 YTM 是一個反複試驗的過程這可以在金融計算器上完成，但公式如下：
價格=Σt-1T。現金流t（1+YTM）t在哪裡：YTM= 到期收益率begin{aligned} &text{Price}=sum^T_{t-1}frac{text{Cash Flows}_t}{(1+text{YTM})^t} &textbf{where:} &text{YTM}=text{ Yield to maturity} end{aligned}
價格=t − ΣT。( 1+到期日）t現金流t在哪裡：YTM= 到期收益率
在前面的示例中，一張面值1,000 美元、到期時間為5 年、每年息票支付100 美元的債券價值927.90 美元，以匹配12% 的新收益率。五次息票支付加上1,000 美元的到期價值是該債券的六項現金流量。
找出利率為 12% 的這六項現金流量中每一項的現值，即可確定債券的當前價格。
債券等值收益率（BEY）
債券收益率以債券等價收益率表示，根據兩次半年支付的債券息票進行調整。在前面的示例中，債券的現金流量是年度現金流量，因此 YTM 等於 BEY。
然而，如果每六個月支付一次息票，則半年期收益率將為 5.979%。BEY 是半年期收益率的簡單年化版本，計算方法是將收益率乘以 2。
在此示例中，每半年支付 50 美元息票的債券的 BEY 將為年利率的 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%)。
有效年收益率（EAY）
投資者在計算時考慮貨幣時間價值時，可以根據債券的BEY來定義更精確的年收益率，如果是半年一次付息，則有效年收益率計算如下：
易易=（1+YTM2）2-1在哪裡：易易=有效年收益率begin{aligned} &text{EAY} = left ( 1 + frac { text{YTM} }{ 2 } right ) ^ 2 – 1 &textbf{where:} &text{EAY} = text{Effective annual yield} end{aligned}
易易=( 1+YTM）-在哪裡：易易=有效年收益率
如果投資者知道半年度的YTM為5.979%，則可以使用之前的公式計算出EAY為12.32%，因為包含了額外的複利期，所以EAY會高於BEY。
債券 評級 是對債券的評級，反映其信用質量。評級考慮的是債券發行人的財務實力或及時支付債券本息的能力。美國有3家債券評級機構約佔所有債券評級95% 的國家，包括惠譽評級、標準普爾全球評級和穆迪投資者服務公司4 。
債券收益率計算問題
一些因素會影響確定債券收益率的計算。在前面的示例中，假設債券在出售時還剩五年到期，這種情況很少見。可以定義分數期，但應計利息更多難以計算。
假設債券還有四年零八個月到期，則收益率計算中的指數可以轉換為小數以調整部分年份。
然而，這意味著當前票息期已經過去了四個月，還剩下兩個月，這就需要對應計利息進行調整。新的債券買家將獲得全額票息，因此債券的價格將略有上漲，以補償賣方當前息票期內已過去的四個月。
債券可以用不包括應計利息的干淨價格或包括調節應計利息所欠金額的 骯髒價格進行報價。當債券在彭博或路透社終端等系統中報價時，將使用清潔價格。
債券收益率告訴投資者什麼？
債券的收益率是投資者從債券利息或息票支付中獲得的回報。但也可能是風險較大的標誌。借款人的風險越大，投資者要求的收益率就越高。收益率越高，通常越長期到期債券。
高收益債券比低收益債券是更好的投資嗎？
債券投資取決於投資者的情況、目標和風險承受能力。低收益債券可能更適合那些想要幾乎無風險資產的投資者，或者通過將一部分投資組合保持在低收益水平來對沖混合投資組合的投資者。高收益債券可能更適合願意接受一定程度風險以換取更高回報的投資者。
投資者如何利用債券收益率？
收益率用於更複雜的分析。可以利用收益率曲線來交易不同期限的債券，該曲線繪製了具有相同信用質量但不同到期日的債券的利率。
收益率曲線的斜率給出了未來利率變化和經濟活動的想法。他們還可能會考慮不同類別債券之間的利率差異，並保持某些特徵不變。
收益率利差是不同期限、信用評級、發行人或風險水平的不同債務工具的收益率之間的差異，通過從一種工具中扣除另一種工具的收益率來計算，例如AAA 公司債券和美國國債之間的利差。通常以或百分點基點 (bps)。
底線
債券收益率。 是投資者購買債券時將實現的債券回報金額