什麼是牛市價差？交易策略和示例如何運作

什麼是牛市價差？

牛市價差是一種樂觀的期權策略，旨在從證券或資產價格的適度上漲中獲利。牛市價差有 多種垂直價差，涉及同時購買和出售具有不同執行價格的看漲期權或看跌期權但標的資產和到期日相同。無論是看跌期權還是看漲期權，買入執行價格較低的期權，賣出執行價格較高的期權。

牛市看漲期權價差也稱為藉方看漲期權價差，因為交易在開立時會產生賬戶淨債務。

牛市價差的基礎知識

如果策略使用看漲期權，則稱為牛市看漲價差。您預先付款，並在到期後尋求利潤。對於牛市看跌價差，您預先收取資金，並在到期時尋求盡可能多地持有資金過期。

這兩種策略都涉及在出售期權時收取溢價，因此初始現金投資比單獨購買期權要少。

要點

牛市看漲期權價差如何運作

由於牛市看漲期權價差涉及以比當前市場多頭看漲期權更高的執行價格賣出看漲期權，因此該交易通常需要初始現金支出。在某種程度上，他寫了第一個漫長的電話。

該策略中的最大利潤是多頭和空頭期權的執行價格之間的差額減去期權的淨成本 （換句話說，借方期權）。

當標的證券的價格上漲至空頭看漲期權的執行價格時， 牛市看漲期權價差的利潤就會增加。此後，如果標的證券的價格上漲超過空頭看漲期權的執行價格，則利潤將保持停滯。

相反，當標的證券價格下跌時，該頭寸將遭受損失，但如果標的證券價格跌至多頭看漲期權的執行價格以下，則損失將保持不變。

牛市看跌期權價差如何運作

牛市看跌期權價差也稱為信用看跌期權價差，因為交易在開立時會向賬戶產生淨貸方，購買期權的成本低於出售期權的成本。

由於多頭看跌期權價差涉及賣出一份執行價格 高於多頭看漲期權的看跌期權，因此交易通常會在一開始就以高於其執行價格的價格出售看跌期權而產生信用。購買的。

使用此策略的最大利潤等於賣出看跌期權收到的金額與買入看跌期權支付的金額之間的差額——實際上是兩者之間的信用。使用此策略時交易者可能遭受的最大損失是相等的執行價格減去收到的淨信貸之間的差額。

牛市價差的優點和缺點

牛市價差並不適合所有市場條件。它們在標的資產溫和上漲且價格不會大幅上漲的市場中效果最佳。

如上所述，看漲期權將其最大損失限制為為期權支付的淨權利金（借方）。

另一方面，牛市看跌期權將利潤限制為交易者為兩個看跌期權（一個賣出和一個買入）支付的差額。損失的上限為執行價格之間的差額減去看跌期權創建時收到的總信用額。傳播。

通過同時出售和購買相同資產和到期日但執行價格不同的期權，交易者可以降低賣出期權的成本。

計算牛市價差利潤和損失

如果標的資產的收盤價等於或高於較高的執行價格，這兩種策略都會實現最大利潤。

盈虧平衡，在佣金之前，在牛市看漲期權價差中發生在（較低的執行價格+支付的淨權利金）。

未計佣金的牛市看跌期權價差的盈虧平衡點為（執行價格上限 – 收到的淨權利金）。

牛市價差的真實例子

假設一位適度樂觀的交易者想要嘗試對標準普爾 500 指數 (SPX) 進行牛市看漲期權價差。芝加哥期權交易所 (CBOE) 提供該指數的期權。

假設標準普爾500 指數為4402。交易者以33.75 美元的價格買入一份2 個月期SPX 4400 看漲期權，同時賣出一份2 個月期SPX 4405 看漲期權，收到30.50 美元。價差的淨借方總額為33.50 美元– 30.75 美元 = 2.75 美元 x 100 合約乘數 = 275.00 美元。

通過購買牛市看漲期權價差，投資者表示，到到期時，他預計 SPX 指數將適度上漲至盈虧平衡點以上的水平：4400 執行價 + 2.75 美元（支付的淨借方），或 SPX 水平4402.75. 投資者的最大利潤潛力有限：4405（較高行使價）– 4400（較低行使價）= $5.00 – $2.75（支付的淨借方）= $2.25 x $100 乘數= $225 總計。

無論到期時 SPX 指數上漲多高，都可以看到該利潤。無論 SPX 指數跌幅多低，牛市看漲期權價差購買的下行風險完全限於為價差支付的 275 美元總溢價。

在到期前，如果看漲期權價差購買變得有利可圖，投資者可以自由地在市場上出售價差以實現收益。另一方面，如果投資者的適度看漲前景被證明是錯誤的並且SPX 指數價格下跌，則看漲期權價差可能會被出售以實現小於最大損失。