什麼是手中的鳥？
手中的鳥是一種理論，認為投資者更喜歡股票投資中的股息而不是潛在的資本收益，因為與資本收益相關的固有不確定性。根據諺語，“一鳥在手勝過二鳥在林”，鳥在手勝過二鳥在林。現有理論指出，投資者更喜歡股息支付的確定性，而不是未來資本收益大幅提高的可能性。
要點
- 手上鳥理論認為，由於資本收益的不確定性，投資者更喜歡股票股息而不是潛在的資本收益。
- 該理論是作為莫迪利亞尼-米勒股息無關理論的對立面而發展起來的，該理論認為投資者並不關心他們的回報來自哪裡。
- 資本利得投資代表了“一鳥在手勝過二鳥在林”這句格言的“二鳥在林”的一面。
了解手中的鳥
邁倫·戈登 (Myron Gordon) 和約翰·林特納 (John Lintner) 提出了“鳥在手”理論，作為與莫迪利亞尼-米勒股息無關理論的對立面。在“鳥在手”理論中，股息支付高的股票受到投資者的追捧，從而獲得更高的市場價格。
信奉“手中鳥”理論的投資者認為，股息比資本收益更確定。
手中的鳥與資本收益投資
投資資本收益主要基於猜想，投資者可以通過進行廣泛的公司、市場和宏觀經濟研究 來獲得資本收益優勢，但最終，股票的表現取決於一系列非預期因素。投資者的控制。
因此，資本利得投資代表了這句格言中“叢林中的兩個人”的一面，消極的一面。
道瓊斯工業平均指數(DJIA) 和標準普爾(S&P) 500 等廣泛股票市場指數的長期平均年回報率高達 10%。找到如此高的股息非常困難。即使是眾所周知的高股息的股票-股息行業，例如公用事業和電信，往往最高可達5%。但是，如果一家公司多年來一直支付5% 的股息收益率，則更有可能在給定年份獲得該回報比賺取 10% 的資本收益。
2001年、2008年等年份，大盤指數雖然長期呈上升趨勢，但仍出現大幅虧損，而在類似年份，股息收入更加可靠和有保障，因此這些較為穩定的年份與鳥進來有關。手理論。
手中之鳥的缺點
傳奇投資家沃倫·巴菲特曾說過，對於投資來說，舒服的投資很少能盈利。每年5%的股息投資提供了近乎保證的回報和安全。但從長遠來看，純粹的股息投資者賺的錢遠少於其他投資者。此外，在某些年份，例如 20 世紀 70 年代末，股息收入雖然安全且舒適，但甚至不足以跟上通貨膨脹的步伐。
手中的鳥的例子
作為一隻支付股息的股票，可口可樂（KO）將是一隻適合基於鳥在手理論的投資策略的股票。根據可口可樂的說法，該公司從 1920 年代開始定期支付季度股息此外，自1964 年以來，該公司每年都會增加這些付款。1