經濟周期：它是什麼、如何衡量它、四個階段

什麼是經濟周期？

商業周期是一個國家總體經濟活動中出現的一種波動，這種週期包括許多經濟活動幾乎同時發生的擴張，隨後是類似的普遍收縮（衰退），但不是周期性的。

商業周期是經濟周期的一個例子。

要點

商業周期

了解經濟周期

從本質上講，經濟周期的標誌是總體經濟活動的擴張和收縮階段的交替，以及週期中每個階段經濟變量之間的聯動。）工業生產、就業、收入和銷售，這些是用於官方確定美國商業周期高峰和低谷日期的關鍵同步經濟指標。

一個普遍的誤解是，經濟衰退被簡單地定義為實際 GDP 連續兩個季度下降。值得注意的是，1960-61 年和 2001 年的經濟衰退並不包括實際 GDP 連續兩個季度下降。

經濟衰退實際上是一種特定的惡性循環，產出、就業、收入和銷售的連鎖下降反過來又導致產出進一步下降，並迅速從一個行業蔓延到另一個行業、從一個地區蔓延到另一個地區。 ，推動這些同步經濟指標與經濟衰退持續之間的聯動。

另一方面，當衰退的惡性循環逆轉並成為良性循環時，商業周期復蘇就開始了，產出的增加引發就業增長、收入增加和銷售增加，從而反饋到產出的進一步增加。只有在持續的經濟擴張中如果它變得自我餵養，那麼這種多米諾骨牌效應就可以確保這一點，推動經濟復甦的擴散。

當然，股票市場不是經濟，因此，商業周期不應與市場週期相混淆，市場週期是用廣義股票價格指數來衡量的。

測量和確定商業周期

衰退的嚴重程度由三個 D 來衡量：深度、擴散和持續時間。擴散是通過經濟活動、

類似地，擴張的強度取決於擴張的顯著性、普遍性和持久性。這三個 P 對應於衰退的三個 D。

擴張始於商業周期的低谷（或底部），並持續到下一個高峰，而衰退則從該高峰開始，持續到下一個低谷。

美國國家經濟研究局 (NBER) 確定經濟周期年表，即美國經濟衰退和擴張的開始和結束日期。因此，其經濟周期約會委員會認為經濟衰退是“整個經濟活動的顯著下降”經濟持續數月以上，通常可以從實際GDP、實際收入、就業、工業生產和批發零售銷售中看出。”

約會委員會通常會在經濟衰退發生很久之後才確定經濟衰退的開始和結束日期。例如，在2007-09 年經濟衰退結束後，它“等到7 月公佈國民收入和產品賬戶的修訂後才做出決定” 2010 年 8 月 30 日和 8 月 27 日”，並於 2010 年 9 月 20 日宣布 2009 年 6 月經濟衰退結束日期。 4自委員會於1979 年成立以來，宣布經濟衰退開始和結束日期的平均滯後時間為8 個月（峰值）低谷期為 15 個月

在委員會成立之前，從1949 年到1978 年，經濟衰退的開始和結束日期是由杰弗裡·H·摩爾(Geoffrey H. Moore) 博士代表NBER 確定的。他從1979 年一直擔任委員會的高級成員，直至2000 年去世。 1996 年，摩爾與他人共同創立了經濟周期研究所(ECRI)，該研究所採用與確定美國官方經濟周期年表相同的方法，確定了其他21 個經濟體（包括七國集團和金磚國家）的經濟周期年表。 美國

11個月

美國經濟擴張的持續時間通常比美國衰退的時間更長。從1854 年到1899 年，兩者的持續時間幾乎相等，經濟衰退平均持續24 個月，擴張平均持續27 個月，而在二戰後時期則為11 個月。 1982年至2009年期間有103個月。

經濟衰退的深度隨著時間的推移而發生變化。在第二次世界大戰(WWII) 之前的時期，衰退的深度通常非常嚴重，可以追溯到19 世紀。2007-09 年大衰退前夕，有時會出現這樣的時期。被稱為“大緩和”——週期性波動進一步減少。此外，自“大緩和”開始以來，經濟擴張的平均壽命似乎大約翻了一番。11

循環經驗的多樣性

大多數市場導向型經濟體在二戰前都經歷過深度衰退和強勁復甦，但二戰後許多主要經濟體從戰爭破壞中的複蘇導致了長達數十年的強勁趨勢增長。

當趨勢增長強勁時（正如中國近幾十年來所證明的那樣），週期性下行很難使經濟增長低於零並陷入衰退。出於同樣的原因，德國和意大利直到20世紀90年代才經歷了二戰後的首次衰退。 20世紀60年代中期，經歷了2個十年的擴張。從1950年代到1970年代，法國經歷了15年的擴張，英國經歷了22年的擴張，日本經歷了19年的擴張。 1950 年代至 80 年代初期。就連美國也經歷了歷史上最長的擴張期，從 1961 年初到 1969 年底，跨越了近九年。12

隨著商業周期衰退明顯變得不那麼頻繁，經濟學家將注意力集中在增長周期上，增長周期由高於趨勢和低於趨勢增長的交替時期組成。但監測增長周期需要確定當前趨勢，這對於實時而言是有問題的經濟周期預測。因此，ECRI 的杰弗裡·摩爾 (Geoffrey H. Moore) 提出了一個不同的周期性概念——增長率週期。 13

增長率週期（也稱為加速-減速週期）由經濟增長率週期性上升和下降的交替時期組成，通過用於確定經濟周期高峰和低谷的相同關鍵同步經濟指標的增長率來衡量從這個意義上說，增長率週期（GRC）是經典商業周期（BC）的一階導數。但重要的是，GRC 分析不需要趨勢估計。14

ECRI 採用與確定經濟周期年表類似的方法，還確定了包括美國在內的 22 個經濟體的 GRC 年表。 13由於GRC 是基於經濟周期的拐點，因此它們對於對經濟周期敏感的投資者特別有用。股票市場與經濟周期之間的聯繫。

股票價格和經濟周期

在二戰後時期，最大的股價下跌通常（但並非總是）發生在商業周期衰退（即經濟衰退）期間。例外情況包括 1987 年的崩盤，那是標準普爾 500 指數暴跌 35% 以上的一部分那一年，它比1966 年回落了23% 以上，1962 年上半年下降了28% 以上。

然而，每次重大股價下跌都發生在 GRC 低迷期間，以及股價上漲和 GRC 上漲之間，即二戰後時期，也就是大衰退之前的幾十年。

在 2007-09 年的大衰退之後，直到 2020 年 COVID-19 大流行才出現全面的股價下跌，主要平均指數下跌超過 20%，較小的 10%-20%“修正”集中在2010 年5 月至2011 年5 月、2012 年3 月至2013 年1 月、2014 年3 月至8 月以及2014 年4 月至2016 年5 月的四次GRC 低迷期間。2018 年末標普500 指數暴跌20% 也發生在第五次GRC 內經濟低迷始於 2017 年 4 月，最終導致 2020 年經濟衰退。16

從本質上講，經濟衰退的前景通常（但並非總是）會導致股價大幅下跌。

因此，對於投資者來說，不僅要留意商業周期衰退，還要留意被稱為 GRC 低迷的經濟放緩，這一點至關重要。參加目前最好的投資課程之一 。